F J Benjamin Holdings LtdのピオトロスキーFスコア
2000年、Joseph Piotroskiは、『バリュー投資:勝者と敗者を区別するための過去の財務諸表情報の使用』という論文を発表しました。この論文では、企業の財務報告書のデータを使用して将来の業績を予測する方法について説明しました。
ピオトロスキーFスコアは、9ポイントの個別スコア (9が最高) で、さまざまな財務要因に基づいて企業をランク付けします。スコアを算出するために、最新の2つの年次報告書から9つの要素を比較します。係数の変化が「良い」場合は、スコアに1を加算します。係数の変化が「良くない」場合は、0を加算します。論文から以下の説明を引用しました。
Fスコア
5 /9
収益性
現在の収益性とキャッシュフローの実現は、企業が内部で資金を生み出す能力についての情報を提供します。多くのバリュー企業の過去の収益実績が芳しくないことを考えると、現在プラスのキャッシュフローや利益を生み出している企業は、営業活動を通じて資金を生み出す能力を示しています。同様に、利益の増加傾向は、将来のプラスのキャッシュ・フローを生み出す、企業の基本的な能力が向上していることを示唆しています。
-21,750,000.00
-0.36
9,079,000.00
30,829,000.00
純利益: 純利益はプラスです
+0
ROA: 総資産利益率はプラスです; 総資産利益率=特別損益前当期純利益を期首総資産で割った値
+0
CFO: 営業活動によるキャッシュ・フローはプラスです
+1
利益の質: 前年度の営業活動によるキャッシュが純利益を上回っていることを確認することにより、高い収益の質を確実にできます。これは、CFOPから純利益を引いて、その結果が0より大きいことを確認することによって決定されます。
+1
財務レバレッジ、流動性、資金源
9つの財務指標のうち3つは、資本構造の変化と企業の将来の債務返済義務を果たす能力を測定するように設計されています。バリュー企業の多くは財務的に制約されているため、レバレッジの増加、流動性の悪化、外部資金の利用は、財務リスクに関する悪いシグナルであると考えられます。
1.99
-0.15
0.00
Δレバレッジ: レバレッジ比率の推移; 外部資本を調達することによって、財務的に破綻した企業は十分な内部資金を生み出すことができないことを示しています。さらに、長期債務の増加は、企業の財務的柔軟性をさらに制約する可能性が高いです。財務レバレッジの増加はマイナスであり、レバレッジの減少はプラスです。
+0
Δ流動性: 流動性の変化は、当年度と前年度の間の企業の流動比率によって測定されます。ここで、流動比率は、会計年度末における流動資産と流動負債の比率として定義されます。流動性の増加はプラス、減少はマイナスです。
+0
新株発行: 発行済株式数の推移; 企業がその年に普通株式を発行しなかった場合は1、それ以外の場合は0。長期債務の増加と同様に、外部資本を調達する財務的に破綻した企業は、将来の債務を返済するために十分な内部資金を生み出すことができないことを示している可能性があります。さらに、株価が下落しそうな時期には積極的に株式を発行しているという事実(すなわち高い資本コスト)は、これらの企業が直面している財務状況の悪さを浮き彫りにしています。この値は、発行済株式数の変化率です。0より大きい場合、ポイントはありません。
+1
運用効率
残りの2つのシグナルは、企業の業務効率の変化を測定するように設計されています。これらの比率は、資産収益率の分解の基礎となる2つの主要な構成要素を反映しているため、重要です。
0.03
0.04
Δ利益: 売上総利益率の推移; 企業の現在の粗利益率 (粗利益を総売上高で割ったもの) から前年の粗利益率を差し引いたもの。利益率の改善は、要素コストの改善、在庫コストの削減、または企業の製品価格の上昇の可能性を意味します。
+1
Δ回転率: 資産回転率の推移; 企業の当年度の資産回転率 (総売上高を年初の総資産で割ったもの) から前年度の資産回転率を差し引いたもの。資産回転率の改善は、資産ベースからの生産性の向上を意味します。このような改善は、より効率的な事業 (同じレベルの売上を生み出す資産の減少) 、または売上の増加 (企業の製品の市場環境の改善を意味する場合もある) から生じます。
+1
