Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith Inc.

AllianceBernstein National Municipal Income Fund, Inc.

US ˙ NYSE ˙ US01864U1060

はじめに

このページでは、Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith Inc.の既知の内部者取引履歴の包括的な分析を提供します。内部者取引を次のチャートに示します。内部者とは、会社の役員、取締役、または重要な投資家のことです。一般的に、内部者が重要な非公開情報に基づいて自社の取引を行うことは一般的に違法です。これは、彼らが自分の会社で取引をすることが違法であるという意味ではありません。ただし、すべての取引をフォーム4を通じてSECに報告しなければなりません。このような制約があるにもかかわらず、学術研究によると、内部者は一般的に、自分の会社の市場を上回るパフォーマンスを発揮する傾向があります。

平均取引収益性

平均取引収益性は、過去3年間に内部者が行ったすべての公開市場での購入の平均収益率です。このリストを生成するために、10b5-1取引計画の一部としてマークされたすべての取引を除いて、内部者が行ったすべての公開市場での計画外の購入を調べます。次に、3、6、および12か月にわたるこれらの取引の平均パフォーマンスを計算し、各期間を平均して、各取引の最終的なパフォーマンス指標を生成します。最後に、内部者のパフォーマンスメトリックを計算するために、すべてのパフォーマンスメトリックを平均します。このリストには、過去2年間に少なくとも3回の取引を行った内部者のみが含まれています。

この内部者取引の収益性が「N/A」の場合、インサイダーは過去3年間に公開市場での購入を行っていないか、または行った取引が最近すぎて信頼できるパフォーマンス指標を計算できません。

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内部者ポジションの報告がある企業

SECへの提出書類によると、Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith Inc.は以下の企業の保有または取引を報告しています：

証券	タイトル	最新の保有報告書
US:PML / PIMCO Municipal Income Fund II	10% Owner	0
US:NBH / Neuberger Berman Income Funds - Neuberger Municipal Fund Inc.	10% Owner	0
US:NAN / Nuveen New York Quality Municipal Income Fund	10% Owner	0
US:NMCO / Nuveen Municipal Credit Opportunities Fund	10% Owner	0
	10% Owner	407
US:VKI / Invesco Advantage Municipal Income Trust II	10% Owner	0
US:PMO / Putnam Municipal Opportunities Trust	10% Owner	0
US:NZF / Nuveen Municipal Credit Income Fund	10% Owner	0
US:NAD / Nuveen Quality Municipal Income Fund	10% Owner	0
US:NMZ / Nuveen Municipal High Income Opportunity Fund	10% Owner	0
US:PCQ / PIMCO California Municipal Income Fund	10% Owner	0
US:PNI / PIMCO New York Municipal Income Fund II	10% Owner	0
US:PCK / PIMCO California Municipal Income Fund II	10% Owner	0
US:PMF / PIMCO Municipal Income Fund	10% Owner	30,043
US:FMN / Federated Hermes Premier Municipal Income Fund	10% Owner	0
US:HCA / HCA Healthcare, Inc.	10% Owner	0
US:PMM / Putnam Managed Municipal Income Trust	10% Owner	0
US:GUT / The Gabelli Utility Trust	10% Owner	0
US:EFR / Eaton Vance Senior Floating-Rate Trust	10% Owner	0
US:HYB / The New America High Income Fund Inc.	10% Owner	3,140
US:VGM / Invesco Trust for Investment Grade Municipals	10% Owner	0
US:IQI / Invesco Quality Municipal Income Trust	10% Owner	0
US:VTN / Invesco Trust for Investment Grade New York Municipals	10% Owner	0
US:VPV / Invesco Pennsylvania Value Municipal Income Trust	10% Owner	0
US:VCV / Invesco California Value Municipal Income Trust	10% Owner	3,869
US:OIA / Invesco Municipal Income Opportunities Trust	10% Owner	1,116
US:MHN / BlackRock MuniHoldings New York Quality Fund, Inc.	10% Owner	0
US:MUJ / BlackRock MuniHoldings New Jersey Quality Fund, Inc.	10% Owner	475
US:BTA / BlackRock Long-Term Municipal Advantage Trust	10% Owner	400
	10% Owner	0
US:NMS / Nuveen Minnesota Quality Municipal Income Fund	10% Owner	0
US:MUA / BlackRock MuniAssets Fund, Inc.	10% Owner	196
US:MYD / BlackRock MuniYield Fund, Inc.	10% Owner	1,963
US:MQY / BlackRock MuniYield Quality Fund, Inc.	10% Owner	125
US:MAV / Pioneer Municipal High Income Advantage Fund, Inc.	10% Owner	240
US:MHI / Pioneer Municipal High Income Fund, Inc.	10% Owner	0
US:LEO / BNY Mellon Strategic Municipals, Inc.	10% Owner	0
US:DSM / BNY Mellon Strategic Municipal Bond Fund, Inc.	10% Owner	14,486
US:DMF / BNY Mellon Municipal Income, Inc.	10% Owner	0
US:DMB / BNY Mellon Municipal Bond Infrastructure Fund, Inc.	10% Owner	17,700
US:AFB / AllianceBernstein National Municipal Income Fund, Inc.	10% Owner	0
US:GDV / The Gabelli Dividend & Income Trust		5,990
US:GGT / The Gabelli Multimedia Trust Inc.		0
US:FPT / Federated Premier Intermediate Municipal Income Fund		0
US:PHK / PIMCO High Income Fund		0
US:BPK / BlackRock Municipal 2018 Term Trust		368
		0
US:PFL / PIMCO Income Strategy Fund		0
US:PHT / Pioneer High Income Fund, Inc.		1,292
		21,082
US:AYN /		0
US:DNP / DNP Select Income Fund Inc.	10% Owner	0
US:EVJ / Eaton Vance New Jersey Municipal Income Trust	10% Owner	0
US:AVK / Advent Convertible and Income Fund		0
		0
US:VKL /		0
US:MVF / BlackRock MuniVest Fund, Inc.	10% Owner	2,959
US:PFN / PIMCO Income Strategy Fund II	10% Owner	0
US:PTY / PIMCO Corporate & Income Opportunity Fund	10% Owner	0
US:GTLS / Chart Industries, Inc.	10% Owner	225,588

チャートの見方

次のチャートは、Merrill Lynch, Pierce, Fenner & Smith Inc.が行った各公開市場の非計画取引後の証券の株価パフォーマンスを示しています。非計画取引とは、10b5-1取引計画の一部として行われなかった取引のことです。株価のパフォーマンスは、株価の累積変化率としてグラフ化されます。たとえば、2019年1月1日に内部者取引が行われた場合、チャートには現在までの証券の日割り変化が表示されます。この間に株価が10ドルから15ドルに上昇した場合、株価の累積変化率は50%となる。価格を10ドルから20ドルに変更すると100%、10ドルから5ドルに変更すると-50%になります。

最終的には、内部者が内部者情報から利益を得るために取引のタイミングを計っているかどうかを確認するために、内部者の取引が株価の超過リターン (プラスまたはマイナス) と、どの程度密接に関連しているかを判断しようとしています。内部者がこれを行っていた状況を考えてみましょう。この状況では、 (a) 購入後のプラスのリターン、または (b) 販売後のマイナスのリターンのいずれかが期待されます。(a) の場合、購入チャートは一連の上向きの曲線を示し、各購入トランザクションの後にプラスのリターンを示します。(b) の場合、販売チャートは一連の下向きの傾斜曲線を示し、各販売取引の後にマイナスのリターンを示します。

しかし、これだけでは結論を導き出すことはできません。例えば、その企業の株価が何年にもわたって非循環的に上昇していた場合、買収後のすべてのプロットは上昇傾向にあると予想されます。同様に、長年にわたる非循環的な下落は、貿易後のプロットを下方に傾斜させます。いずれのチャートもインサイダー取引を示唆するものでありません。

最も強力な指標は、株価が非常に循環的であり、購入チャートにプラスのシグナルがあり、販売チャートにマイナスのプロットがある状況です。この状況は、財務上の利点のために取引のタイミングを計っていた内部者を強く示唆するでしょう。

内部者購入AFB / AllianceBernstein National Municipal Income Fund, Inc. - 短期利益分析

このセクションでは、AFB / AllianceBernstein National Municipal Income Fund, Inc.で行われたすべての計画外の公開市場内部者購入の収益性を分析します。この分析は、内部者が一貫して異常なリターンを生成しているかどうかを理解するのに役立ちます。この分析は各取引後1年間のものであり、結果は理論的なものです。

次の表は、自動売買プランに含まれていない直近の公開市場買付を示しています。

取引日	ティッカー	内部者	レポート株式数	レポート価格	調整後株式数	調整後価格	費用基準	最大日数	最大価格	最大利益 ($)	最大リターン (%)
2019-09-09	AFB	BANK OF AMERICA CORP /DE/	6	13.8100	6	13.8100	83	179	14.5100	5	6.17
2019-09-09	AFB	BANK OF AMERICA CORP /DE/	100	13.8100	100	13.8100	1,381
2019-09-09	AFB	BANK OF AMERICA CORP /DE/	200	13.8100	200	13.8100	2,762
2019-09-09	AFB	BANK OF AMERICA CORP /DE/	14	13.8100	14	13.8100	193
2019-09-09	AFB	BANK OF AMERICA CORP /DE/	105	13.8100	105	13.8100	1,450
2019-09-09	AFB	BANK OF AMERICA CORP /DE/	7	13.8100	7	13.8100	97
2018-02-09	AFB	BANK OF AMERICA CORP /DE/	6	12.6684	6	12.6684	76
2017-10-11	AFB	BANK OF AMERICA CORP /DE/	800	13.7890	800	13.7890	11,031
2017-10-11	AFB	BANK OF AMERICA CORP /DE/	200	13.7890	200	13.7890	2,758
2014-06-24	AFB	BANK OF AMERICA CORP /DE/	3,300	13.5614	3,300	13.5614	44,753
2013-02-14	AFB	BANK OF AMERICA CORP /DE/	2,525	15.4644	2,525	15.4644	39,048